黄金的三重属性

　　与股票、债券、期货和期权不同，黄金不仅仅是投资品，它同时也是商品和终极货币。在进行黄金投资的时候我们需要牢牢记住黄金的非单一属性，如果我们将黄金仅仅局限于投资品或者是商品，则我们将无法把握住黄金的超级大行情。

　　实物黄金最初作为商品使用，这直接源于黄金特别的物理性质和化学性质，在商品范畴，消费需求与供给一起决定了黄金的市场价格。消费需要与装饰和工业用金密切联系，所以把握金饰品和工业用金的需要就把握了黄金的商品属性。由于黄金的新增供给极其有限，所以黄金的供给是近乎刚性的，黄金需求的变动是引起黄金价格变动的关键。而黄金的需求除了上述的消费需求之外，还有储备需求，之所以黄金能够成为价值储藏手段，这是由于黄金在商品属性的基础上形成了货币属性。在纸币信用遭到动摇时，黄金的货币属性成为主导，这时候的黄金价格走势最具波动性，是大行情发动的最可能时期。在黄金的货币属性和商品属性之上，则衍生出了投资属性，这种情况下的黄金则与股票、债券一样成为投资的备选标的之一。

　　实物黄金的供给是刚性的，实物黄金的价格主要由需求来决定，而黄金知识中实物黄金的需求分为三个部分，分别是商品属性主导下的消费需求，投资属性主导下的投资和投机需求，货币属性主导下的储备需求等。商品需求的变化较小，投资需求的变化居中，而储备需求的变化最大。由此看来，当黄金的货币属性主导黄金市场时，此时的行情最大：黄金的投资属性主导黄金市场时，行情波幅居中;黄金的货币属性主导黄金市场时，行情的波幅最大。黄金商品需求的变化比较容易观察到，因为大量的统计数据都是针对工业、医疗、科技和装饰用金量的，而且商品需求导致的金价变化较小，我们在接下来的几个小节中将重点谈谈黄金货币属性和投资属性主导下的走势特点。

　　金民小贴士：分析黄金离不开“供给——需求”这个框架，由于实物黄金的增量供给是有限的，而存量供给基本上不会减少，所以供给整体上呈现刚性，我们需要把握的是容易变化的黄金需求。黄金的需求分为三个部分，依次为消费需求、投资需求和储备需求，分别与黄金的商品属性，投资属性和货币属性相联系。三个需求中，投资需求和储备需求最容易发生变化，也是黄金大行情的导火索，所以我们应该重点分析黄金的投资需求和储备需求变化。

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